新大陆 POS龙头进军收单新领域 电子支付全产业链布局助力未

新大陆 POS龙头进军收单新领域 电子支付全产业链布局助力未来业绩腾飞 强烈推荐评级

1.电子支付龙头，近年业绩稳步增长。公司2011-2016年间复合增长率分别为29%、41%。公司传统pos、mpos、ipos在中国排名第一，全球pos供应商排行第三，pos龙头优势显著。 2.强化条码识别领域龙头地位，积极打造o2o生态圈。公司旗下翼码科技是国内最大的二维码营销服务商，目前正初步构建o2o生态圈，随着生态圈不断完善，公司未来增长可期。 3.收购国通星驿，打通电子支付全产业链。近年来中国人民银行放缓了第三方支付牌照发放速度，行业内拥有银行卡收单牌照的一共有62家，其中全国收单牌照仅43家。牌照的稀缺性决定了支付业务许可资质将会在未来成为进入行业的重要门槛。国通星驿作为持有全国性收单牌照仅有的43家企业之一，竞争优势显著，未来收益可期。并且，近日国通星驿重要竞争对手乐富的牌照吊销事件也成为国通崛起的重要“催化剂”，由于二者市场地位相近，乐富事件将为公司带来重要发展机会。公司目前产业覆盖硬件销售、银行卡收单、支付运维、o2o营销、数据运营五大模块，从而打通电子支付全产业链，加速实现从硬件设备提供商到数据运营服务商的角色转变。 4.公司定增15.8亿元用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。商户营销拓展+服务平台建设助力公司运营转型升级，有望成为公司新的盈利增长点。 5.布局互联网金融，业绩放量值得期待。互联网金融市场前景广阔，公司与兴业消费金融签订战略合作协议，发展普惠金融；并且设立网商小贷，解决中小微企业融资难问题。依托国通星驿牌照优势、兴业消费金融的银行系业务经验、客户渠道和牌照优势，公司深化互联网金融布局，未来业绩放量值得期待。 6.盈利预测与估值：基于公司作为pos销售龙头，深入布局电子支付全产业链，未来发展潜力巨大，不考虑外延并购情况，预计公司2017-2019年净利润分别为7亿、9亿、11亿，对应eps分别为0.75元、0.96元、1.18元，建议关注。 风险提示：银行卡收单业务推进不及预期；互联网金融业务拓展不及预期